綠茶上市一波三折,初代網紅餐廳遇阻港交所。《圖+文》

文|鋅財經 陳妍

編輯|大風

文|鋅財經 陳妍

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綠茶餐廳再一次停在了敲鐘前,但還是失敗了。

近日,據港交所官網披露,餐飲企業綠茶集團有限公司的上市狀態再次變為『失效』。

這已經是綠茶餐廳第三次招股書失效了。

由於審計報告有限期屆滿、上市時間窗口不合適、企業自身對上市節奏的把控等原因,港股IPO期間出現招股書失效的情況並不鮮見。

『失效』不意味著IPO進程終止,只要發行人在3個月內補充更新資料,就可繼續上市流程。

但對綠茶來說,屢次暫停上市進程的背後,或許是它對資本市場『露怯』。

近三年來,綠茶餐廳的經營狀況不夠穩定,未來增長存在極大不確定性,發行條件並不理想。

根據招股書,2019年至2021年,綠茶分別實現營收17.36億元、15.69億元、22.93億元;營收雖一路上漲,但同期的凈利潤分別為1.06億元、-5526.2萬元、1.14億元,凈利率分別為6.11%、-3.52%、4.97%,凈利率未能恢復到疫情前水平。

綠茶作為初代網紅餐廳,是一代人的青春回憶,但屬於它的好日子過去了。

在餐飲市場這片紅海中,靠融資驅動的新晉網紅餐廳越來越多,行業競爭愈發激烈。

年輕人喜好多變、熱衷打卡新店,餐飲品牌的生命周期正在變短。

而不再『年輕』的綠茶餐廳也因缺乏創新且模式單一,面臨更多挑戰。

01 始終敲不開上市大門

綠茶餐廳的上市之路可謂是波折不斷。

加上這次,綠茶餐廳已經是三次遞表、兩次通過聆訊後招股書失效了。

2021年3月,綠茶餐廳第一次遞交了上市申請,擬在香港主板上市。

但該招股書被指出存在多處信息錯誤,例如出現財務單位矛盾,將『流動負債總額』寫成了『流動資產總額』等。

同年10月,綠茶餐廳再次遞交上市申請,並在2022年3月成功通過聆訊,但到了2022年4月7日招股書再次失效。

一天後,綠茶餐廳第三次遞交了招股書,並於三天後通過聆訊,沒想到時隔6個月會再度失效。

來源:港交所官網

可以看出,綠茶餐廳反復遞表讓自己處於隨時待發的狀態,但眼下不管是從綠茶自身經營狀況,還是全球資本環境來看,都不是上市的好時機。

換言之,目前綠茶餐廳一上市就破發的可能性很大。

綠茶餐廳上市之心迫切。

發展到現階段,綠茶餐廳寄希望於繼續擴張來突破發展瓶頸,從而形成品牌效應和規模效應。

但它目前的盈利速度和現金儲備還支撐不起擴張所需要的大量資金,因此,必須要借上市募資。

根據招股書,綠茶計劃要在一線城市繼續開設小型餐廳,在二、三線及以下城市開設大型餐廳,並打算利用這次IPO募資約1.5億美元擴張門店。

2022至2024年,預計每年將新開綠茶餐廳75-100間,合計開店275家,三年裡門店數量將翻倍增長。

來源:綠茶集團招股書

與此同時,綠茶餐廳至今沒有開放加盟,門店全部走直營的重資產模式。

這讓它的開店成本高於同業,單店投資成本在320萬至370萬,單店投資回報期在17.5個月,而類似於外婆家這樣的中餐館隻需7.4個月,太二隻需7個月。

再加上租金、人力等成本,綠茶餐廳采取的運作模式需要資本不間斷『輸血』。

餐飲賽道競爭日益加劇,綠茶餐廳隻能在上市路上孤註一擲,如果順利,說不定既可以解決現金流問題,又能增加抗風險能力,拓寬自身的護城河,挽回下滑頹勢。

不過目前來看,綠茶餐廳不具備很大競爭優勢,因此,它未能打動資本市場,無法得到認可。

02 經營陷入困境

綠茶餐廳的內憂不斷。

目前,綠茶餐廳的最主要收入來源是餐廳經營和外賣服務。

根據招股書,兩者在2021年的收入分別為19.92億元和2.99億元。

其中,餐廳經營的收入占絕大比重,占到總收入的86.9%。

但從業績表現來看,餐廳經營情況不穩定,盈利缺乏想象空間,綠茶餐廳的未來增長存在很大的不確定性。

盡管綠茶餐廳2021年終於扭虧為盈,但其門店的翻臺率還沒能恢復到疫情前水平。

根據招股書,2018年至2021年,綠茶餐廳的翻臺率分別為3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日、3.23次/日。

2021年之前已經連續下滑兩年。

翻臺率是衡量餐廳盈利能力的一大重要指標。

創始人王勤松曾公開表示,『和別的餐飲企業不同,人家可能是餐廳客人坐滿就賺錢,但綠茶滿客之後翻臺才開始賺錢』他提到,綠茶是在用近乎於成本的低價格,換取客流,所以必須要重視翻臺率,『一天翻臺率4次是保本』。

或許是因為前身是青年旅社,面向的受眾是來自五湖四海的『窮遊』青年,綠茶餐廳從一開始就把低價、高性價比作為標簽。

根據浙商證券的統計數據,截至2022年Q1,綠茶的人均消費為60.5元,在中餐品牌裡並不算高。

曾經綠茶餐廳這套『低售價+高翻臺率』的打法是有效的,據媒體報道,2014年,綠茶餐廳巔峰時刻的翻臺率在每天6至8次。

但眼下這樣的火熱早已褪去,近三年的翻臺率也始終在『保本』的4次以下。

除去疫情的部分影響,更深層的原因是消費者開始對綠茶餐廳不買賬了。

除此之外,綠茶餐廳還受到地域發展的限制,主要市場在華東、廣東以及華北地區。

招股書顯示,截至2021年,綠茶在全國共有門店236家,其中72家位於華東,57家位於廣東省,52家位於華北。

來源:綠茶集團招股書

盡管綠茶餐廳在華東地區擁有最多門店,但廣東是其第一大市場。

根據招股書,2021年,綠茶餐廳在廣東、華東以及華北地區的收入占比分別為28.27%、26.96%和26.44%。

值得一提的是,2020年,綠茶在其他地區收入均出現下滑時,廣東是唯一逆勢增長的市場。

綠茶餐廳雖然主打做融合菜,但主要菜品還是以江浙菜系為主,口味偏甜、偏清淡,相對精致且量少,更符合南方人口味。

因此,綠茶餐廳在擴張時難免受到地域和消費群的限制,不能像火鍋、烤肉那樣滿足更多樣化的口味需求。

03 綠茶不再『年輕』

綠茶餐廳掉隊已經不是一天兩天了。

這些年,越來越多新興餐飲品牌占據消費者眼球,而綠茶餐廳卻被詬病沒有跟上時代步伐,缺乏創新力、發展緩慢。

綠茶餐廳曾憑借做新式融合菜脫穎而出,像是面包誘惑、綠茶香酥烤雞等,但這些菜品制作簡單、易模仿,早成為各類中餐館的『通貨』。

綠茶餐廳的爆款菜品戰略,突然就失效了。

而相較於專註做地方菜系的其他網紅中餐品牌,綠茶餐廳又沒有突出優勢。

綠茶餐廳也為此掙紮過,這些年不斷『內卷』出新品。

根據招股書,2019年至2021年,綠茶分別推出120道、147道和178道新菜,已經達到兩天一上新的速度。

但推陳出新的關鍵不在於速度,而是打造深入人心的爆款菜。

這些新菜並沒有達到意料中的口碑。

在大眾點評等網站上,目前綠茶餐廳最受消費者推崇的菜品,仍然是初創時就推出的面包誘惑、石鍋豆腐等。

誰曾想,十年前的招牌菜竟成了難以超越的經典。

大眾點評上綠茶餐廳推薦菜

綠茶餐廳還嘗試過在品牌上推新,試圖通過子品牌增強抗風險能力。

王勤松先是創立西餐品牌Playking,開在北京。

兩年後,又推出第二個子品牌『關東造』,定位燉菜,並且獲得了7063萬美元的戰略投資。

結果卻不盡人意,子品牌們沒能為綠茶餐廳的商業版圖添磚加瓦。

2021年,綠茶餐廳宣佈關停旗下所有子品牌。

目前,綠茶旗下的餐飲品牌僅有綠茶餐廳一個。

年輕消費者的口味快速更迭,中式餐飲賽道仍在升溫,經歷過輝煌與平淡的綠茶餐廳再次來到十字路口,面向資本市場等待時機,焦慮且渴望。

而資本市場也正在審視綠茶,看它是否還能拿出不落窠臼的新故事。